券商板块的走势，基本清晰明了

最近的市场，让人想起梅雨季节的天气——阴晴不定，方向难辨。 但券商板块的走势，反而在纠结中透出一种少见的明朗。 如果说A股是一艘船，那券商就是船上那面最醒目的旗。 现在，这面旗子的飘动方向，已经给了我们不少线索。

关键位置：822～826点区域的支撑力

技术派的人最喜欢看“线”，而券商板块眼下最关键的线，集中在一条狭窄地带：250日线、60周线、10月线，这三条代表长、中、短期趋势的线，当前居然重合在822点～826点区域。 这种“三线合一”在技术分析里不算常见，一旦出现，往往意味着市场成本高度集中，支撑力会非常强。

短期来看，五个交易日内指数或许还会试探性跌破这个区间，但大概率会快速拉回。 就像弹簧，压得越狠，反弹的动能越足。 而一旦跌破后被迅速收回，反而会形成更坚实的底部。

压力在哪？ 5日线是关键转折点

目前5日线是短期最直接的压力。 不过，压力与机遇往往是一体两面。 如果指数能放量突破5日线并站稳，这条均线就会从“压顶石”变成“冲锋号”——它的拐头向上，会成为板块由弱转强最直观的信号。

但这里有个隐患：如果指数一直横盘不动，即使不跌，5日线也可能慢慢下穿250日线，形成“死叉”。 那种情况下，长期均线的支撑效果会被削弱，对反弹相当不利。

从成交量看，市场已经到了选择方向的时刻

昨天的成交量缩到了阶段性地量。 地量，通常意味着卖压枯竭，持筹的人不愿低价卖出，持币的人不愿高价买入——市场进入一种脆弱的平衡。 这种平衡极易被打破，而打破之后，方向的选择往往会非常坚决。

所以，对今天的走势，核心观察点就两个：一是能否突破并站稳5日线，这需要放量上涨来配合；二是上涨本身要能推动5日线拐头。两者互为因果，缺一不可。

最理想的走势：“先砸后拉”的探底回升

相比于直接上涨，一种更理想的走法是：先向下砸盘，测试一下822～826点区域的支撑。 同时，重点观察下跌时的成交量是否继续萎缩。 如果跌时缩量，说明恐慌盘不多，筹码锁定良好。随后，场外资金进场推动指数拉回，最终收出一根带长下影线的“探底回升”K线。 这样的形态，通常意味着短期底部得到确认，反弹的根基更扎实。

政策与资金面：暗流早已开始涌动

技术面之外，政策和资金的变化才是更深层的推手。 9月29日，券商板块曾经出现过一次爆发，当天板块指数一度大涨近7%。 这种在相对低位出现的“中阳线”，在技术分析里被称为“立柱”。 历史经验表明，只要不是波段见顶时拉出的阳线，这种低位的“立柱”之后，板块往往会有后续表现。

盘后还有政策利好跟进。 国家发改委明确表示，“将适时加力实施宏观政策”，新型政策性金融工具规模共计5000亿元，全部用于补充项目资本金。 这种级别的政策表态，为市场提供了想象空间。

更实在的支持来自资金。 2025年第三季度，A股日均成交额高达21053亿元，同比增幅达212%。 这么庞大的交易量，直接为券商的经纪业务“输血”。 与此同时，两融余额持续攀升，甚至在10月份一度站上2.5万亿元大关，不断刷新历史纪录。 这说明市场的风险偏好仍在提升，券商最赚钱的信用业务空间还在扩大。

业绩是最大的底气

资金敢关注券商，根本底气还是业绩。2025年上半年，证券行业迎来强势反弹，全行业营业收入合计2518.66亿元，同比增长30.8%；归母净利润达到1040.17亿元，同比大幅增长65.08%。 这个利润增速，放在整个大金融板块里都相当亮眼。

具体到业务上，自营投资成为很多券商增长的主要动力，经纪业务受益于市场活跃，投行业务也开始回暖。 就连过去几年表现平平的财富管理业务，转型也在深化，比如买方投顾规模和代销金融产品规模都比去年底有明显增长。

估值：安全边际还在

业绩大涨之后，券商的估值并没有同步跟上。 截至10月底，券商板块的平均市净率（P/B）在1.51倍左右，这个水平比2016年以来的板块平均估值（1.54倍）还要低。 也就是说，板块整体处于“业绩增、估值稳”的状态，这为股价提供了不错的安全边际。

当下的分歧与共识

当然，市场总有分歧。 10月份，券商板块整体表现震荡，全月小幅下跌0.73%，跑输了平盘的沪深300指数。 板块内个股分化明显，42家上市券商中只有17家上涨。 这说明资金在板块内部的选择越来越精细，不再是无差别买入。

但共识也在形成：券商板块是当前市场少有的“景气度明确提升，但股价还没充分表现”的领域。 尤其是9月29日那根中阳线之后，板块虽然再度陷入震荡，但回落幅度有限，始终没有跌破那根阳线的启动区域。 这种走势，往往是在消化获利盘，为下一次上攻蓄力。